财联社风口研报(转载)

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  【风口研报·公司】分析师全网首推锂电原料全球龙头,产品可用于隔膜生产以及电解液等多领域,多项目有望今年投产迎新能源高速发展

  2021-10-13 星期三

  凯盛新材精要:①比亚迪公布9月产销数据,9月新能源销量为71099台,同比增长258%,在汽车行业整体缺芯的背景下,新能源汽车销量依旧表现亮眼;②公司主要产品氯化亚砜、芳纶聚合单体(间/对苯二甲酰氯)可用于动力电池的隔膜生产以及电解液等多个新领域,且多个项目计划于2021年开始投产,海通证券刘威看好公司将受益于新能源高速发展;③公司在建的聚醚酮酮(PEKK)项目属于高性能新材料产品,主要应用于航空航天、国防军工、高端植入医疗等领域,刘威预计达产后有利于打破国外垄断,且能贡献净利润为3.42亿元;④刘威预计公司2021-23年归母净利润分别为2.42/3.87/5.47亿元,给予2021年63-65倍PE估值区间,对应合理价值区间为35.91-37.05元/股;⑤风险因素:在建产能进度不达预期、产品价格大幅波动。比亚迪公布9月产销数据,新能源销量占比高达89%,9月新能源销量为71099台,同比增长258%,环比增长16%,纯电车型与插混车型并驾齐驱。以比亚迪品牌由点及面,在汽车行业整体缺芯的背景下,新能源汽车销量依旧表现亮眼。今日,海通证券刘威首次覆盖全球氯化亚砜龙头——凯盛新材,公司主要产品氯化亚砜、芳纶聚合单体(间/对苯二甲酰氯)可用于动力电池的隔膜生产以及电解液等多个新领域,将受益于新能源高速发展。目前,公司在建产能丰富,多个项目计划于2021年开始投产,看好投产后公司长期发展空间。同时,公司在建的聚醚酮酮(PEKK)项目属于高性能新材料产品,预计达产后有利于打破国外垄断,且能贡献净利润为3.42亿元。刘威预计公司2021-23年归母净利润分别为2.42/3.87/5.47亿元,给予2021年63-65倍PE估值区间,对应合理价值区间为35.91-37.05元/股。凯盛新材是目前全球最大的氯化亚砜生产企业,积极布局锂电池等新能源行业公司积极布局锂电池等新能源行业:(1)向锂电池生产企业客户提供氯化亚砜原料,供其解决“高纯双氟磺酰亚胺锂工艺”开发中的电解液技术等问题。(2)向客户提供间苯二甲酰氯产品,用于动力电池的隔膜生产以及电解液等多个新领域,有助于解决第二代动力电池快速充电的新技术问题。刘威认为新能源汽车行业未来三年前景较好,预计氯化亚砜2021-23年价格分别为0.19/0.2/0.22万元/吨,芳纶聚合单体2021-23年价格为1.92/2/2.1万元。聚醚酮酮项目的实施有利于公司拓展主营业务,为公司优化长期产业链布局聚醚酮酮属于典型的高性能新材料产品,主要应用于航空航天、国防军工、高端植入医疗等领域,有利于打破国外垄断,其所在的聚芳醚酮新材料市场预计未来增幅10%以上。聚醚酮酮产量、销量按照2000吨/年测算,销售单价按照50万元/吨,公司2000吨/年聚醚酮酮树脂及成型应用项目建设完成后,预计达产后的营业收入为10.11亿元(含增值税),税后净利润为3.42亿元。凯盛新材在建产能丰富,看好投产后公司长期发展空间2021年公司有在建工程“20万吨/年氯化亚砜提升改造项目”。2020年公司公开发行不超过6000万股票募集资金,主要将用于“芳纶聚合单体两万吨装置扩建项目(二期)”及“2000吨/年聚醚酮酮树脂及成型应用项目”。公司芳纶聚合单体两万吨装置扩建项目(二期)项目计划于2021年投产,预计芳纶聚合单体2021-23年销量为17360/18000/22000吨。公司2000吨/年聚醚酮酮树脂及成型应用项目计划于2021年投产,预计2021-23聚醚酮酮销量为800/1820/2000吨。

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