股票期权的实施流程分析

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  股票期权是公司给予高层管理人员的一种购买本公司股票的选择权,持有这种权利的管理者可以在股票期权计划约定的时期内以约定的认股价格(也称行权价格)购买约定数量的本公司股票。在管理者购买股票即行权以前,股票期权持有人没有任何的现金收益。管理者是否行权取决于期权行权日公司股票市价的高低及股价与行权价格的差价。当行权期内公司股价持续低于行权价格,期权持有人失去行权的利益动机,公司也不会发生股票的交付。因此,期权持有人为获得最大的个人利益,就必须努力经营,创造良好的经营业绩,使得公司股价持续上扬。高级管理人员股票期权本质上是公司给予其高层管理人员的报酬,该报酬能否取得,完全取决于公司激励目标(股价超过行权价格)能否实现。股票期权具有以下四个特点:(1)它是一种权利,而非义务。股票期权是公司无偿给予高层管理人员的一种权利。当股票期权拥有者认为有利可图值得他购买时,就可以掏钱去买,而公司必须卖给他们,而当股票期权拥有者认为无利可图也可放弃,公司不得强迫他们购买。(2)它是一个锁定价的市场价。股票期权拥有者购买公司股票的价格是市场价和锁定价。它一般为经营者上任、升迁和年终激励获得股票期权时二级市场公司股票的市场价。(3)它是与资本市场进行对接的一个薪资制度,也就是说企业的内部薪资利用外部的资本市场加以实现。(4)股票期权是一个未来的概念。它的价值体现只有经营者经过若干年艰辛经营、齐心奋斗,使公司经营业上升和股票市价上升后才能真正体现出来,反之,也可能一文不值。

  在股票期权计划中包含着四个基本要素,即受益人、有效期、行权价和数量。由于激励目的和激励的力度可能不同,在具体实施股票期权计划时,对这四个要素有不同的规定:

  (1)受益人。期权的受益人即拥有者,是期权计划所要激励的对象,目前国外的发展趋势已从公司的高层管理人员扩展到全体职工,甚至可以为少量外部关系人员。其实施目的,是为公司招募和留住人才,激发员工责任心和创造力。

  (2)有效期。受益人在一年期限内可以行使期权所赋予的权利,超过这一期限就不再享有这种特权。有效期一般定为5~10年。许多公司在有效期中附加一些具体的限制条件,防止短期行为。

  (3)行权价。即股票期权受益人购买股票的价格。其方法有多种。

  (4)股票期权的数量。股票期权的数量是在股票期权计划中股票期权受益人所能够购买的全J部股票数量。它反映了股票期权I的规模、根据企业规模大小不一,授予期权的数量也不一,一般占总股本的1%~10%。此外根据对企业经营的影响,作用不同,各f层次人员授予期权。数量也不一样,主要经营管理者可占到期权份额的10%一20%,普通员工则占有总期权的1%-3%。

  股票期权的实施流程分析

  股票期权实施流程

  1、公司要成立一个专门的薪酬委员会,负责全面实施,该委员会有权决定每年的股票期权额度、受益人、时机的选择及出现突发事件时对股票期权计划进行解释或做出重新安排。

  2、受益人范围的安排。据最近一家人力资源顾问公司以国内的高科技企业、跨国公司对国内员工给予期权的调查,受益人范围仅限于企业的经营者、高级管理人员和技术骨干。这与国外的情况有所不同。

  3、股票期权的分配依据。按照岗位、学历、工作业绩的不同,对每个人进行评分,并按照其得分在全体受益人总分中的比例进行期权的分配。

  4、股票期权的数量。一般来讲,用于期权计划股票不超过公司总股本的10%。

  5、股票价格的确定。以公司与受益者签定股票期权合同当天的前一个股票的平均市价或前五天的交易日平均价的较低价格为基准,对于新上市的公司,没有多少市场价格可以参考,可以以公司股票的发行价为行权价格。

  6、股票期权的授予时机,可以一次全部授予,也可以根据受聘、升职、每年的业绩考核,根据公司当年整体业绩来决定适合股票期权的数量。

  7、股票期权的等待期。一般股票不能在授予后立即执行,正因如此它才被视做是对受益人长期激励措施。90年代初实行的内部职工股与之形成了鲜明的对照,公司的股票刚一上市,公司的职工马上把股票抛出去,这部分风险收入,没有风险,也不会将员工的利益与企业长期的经营联在一起,起不了长期激励的作用。

  8、股票期权的实施。如果股票期权的有效期是十年,在公司上市前不允许行权,公司上市后,可以行权,行权的数量可以采取匀速时间表,也可以采取加速时间表,如果采取匀速时间表,每年可以行权10%。

  9、行权时机的选择。期权的受益者中董事会成员及高级管理人员只能在“窗口”期,即年报或中报公布收人和利润等指标后的第三个工作日开始至六月、十二月的第十天为止;因为他们比普通的受益者掌握更多的信息,其它人不受这个限制。

  10、股票期权的结束条件。员工如果自愿离开,可以对持有的股票期权行权部分行权,当管理者或员工违反法律等,公司有权收回认股权未执行部分。

  股票期权制度的优越性体现在以下6个方面:

  其一,有利于企业可持续地吸引和稳定优秀人才。股票期权制度对优秀人才的吸引力远比现金大。一方面,股票期权制度可以比较客观地体现人才的人力资本的价值,另一方面它能够把自己的所得紧紧地与自己的贡献联系在一起,使人才有一种事业上的成就感。此外,股票期权制度还通过设定有关的限制性条款而稳定人才队伍。

  其二,以股票期权做激励减少了企业的现金支出,使激励成本在激励强度相同的情况下降低到最小。股票期权是一种非现金的激励方式,是建立在公司收益实现基础上的未来过程的市场化收入预期。这种收入是在资本市l场中实现的,换句话说,就是“公司请客,市场签单,自己买单。”在实施过程中,公司始终没有大规模的现金流出。同时,经理以现金行使股票期权,公司的资本金会增加;如果以增发新股的形式实施股票期权,公司的资本金同样会增加;若不行使期权,对公司现金流量不会产生任何影响。

  其三,股票期权有利于吸引外部的投资。特别是经理层的股票期权经常需要大量的融资。为了实施股票期权,企业常常要增发新股或进行股票回购,这都需要外部资金的投入。而且在国外,对股票期权进行投资是一个很好的金融品种。也就是说,企业主要是高科技企业通过股票期权就可以获得大量的外部投资。

  其四,股票期权是一种长期激励机制,它有利于克服经理人员的短期行为。经理人的短期行为是指在有限的任期内和传统薪酬不足以反映其贡献的情况下,追求个人利益最大化而损害企业的长期发展的行为。股票期权制度就是安在经理人员与企业的长

  期利益之间建立一种资本纽带,结成休戚与共的战略关系。股票期权制度下,经理人员只有推动了企业的长期增长,他才能获得巨大的利益。短期的经济增长对经理人员的股票期权不会带来实质性利益。这样一来,经理人员必然关注企业的长远利益。而且在股票期权制度下,经理人员在退休后或离职后仍会继续拥有公司的股票期权,会继续享受公司股价上升带来的收益。不管从哪个角度讲,经理人员只有致力于公司的长期发展,他才能享受到股票期权真正的美妙之处。实践表明。股票期权的激励效应明显强于一般工资和奖金制度的激励效应。

  其五,股票期权有利于推动中国的产权制度改革。从某种意义上讲,股票期权制度不权权是对企业经营者报酬制度的改革,而且会改变企业的产权机制。所以说,它是企业权产权制度的一次深层次改革。

  其六,股票期权制度有利于降低代理成本。期权制有利于降低企业的代理成本,是一种高效率的制度。

  股票期权制度的弱点:

  1、股票期权造成企业利润的虚假。股票期权不涉及实质性的现金流出,在会计处理上也不作为费用去冲减利润。这使得这种支付方式被认为是奖励管理层的一种廉价方法。美国财务会计准则委员会(FASB)把股票期权分为两类,一类是固定股票权,这类期权在给予期权日就规定了股票认购价格和数量;另一类是以业绩基础的股票期权,股票认购价认期权费用;当采用内在价值法时,只要期权认购价高于或等于给予期权日的股票市价,期权费用为零。绝大多数的美国企业采用的都是固定股票期权,并在

  会计处理上采用内在价值法。由此造成的结果是:美国企业的利润普遍高估,企业的股票价值存在泡沫。

  2、过度的期权导致非最佳效应,因为你给得太多了。美国的期权到了九十年代给得非常厉害。给了多的股份以后就有一个问题,最主要就是成本问题,因为你给一股的话,实际上是给超额那一块,对公司来说其成本是非常高的。

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